随着2017年渐渐相似尾声，环保风暴愈演愈烈，暖气季限产政策渐渐落地，供给外侧去生产能力大大前进。这些政策很大地影响了铜、铝、铅、锌等有色金属的现货及期货价格。

其中，既有供需格局造成的基本面改变，也有市场预期变化引发的价格波动。铜：寒冬已过春已来SMM分析师叶建华称之为，由于前几年铜价长年下滑，全球主要铜矿公司资产投资上升。预计2017年全球矿供应增长速度在-1%，2018年增长速度下降至3.3%左右，折算金属量65万吨左右。废置七类进口的涉及政策将影响国内废铜的供应量：影响量是75万到95万金属量，这个主要是通过2016年的中国进口废铜金属量换算出来的，他们的品种有一半以上的金属量都是来自于七类漆。

随着国内环保和禁令进口更加严苛，废铜的优势逐步发育，去年4季度废铜和电解铜的价差有3000，但是现在就没这么强势了。未来也很难造成冶炼厂去移往原料结构，除非是未来废铜供应严格或中国有大量的政策去性刺激，引诱大家对原料端的移往。基于上述分析，叶建华指出，明年中国废铜供应的缺口大约为10万金属量。电解铜方面，今年和明年产量增长速度预计分别为3.1%和5.6%。

消费转入陡峭短距离快速增长区间电力是铜市场需求末端仅次于的板块。考虑到中国在大力发展许多能源项目，电力领域的市场需求不应更为稳定。

房地产方面，2018年夹住的铜消费将上升：房地产出租汽车限贷后，房地产新屋动工、完工、施工、及销售面积开始降温，将逐步传导到铜消费。新能源车方面，未来造就铜消费快速增长是可以期望的，但新能源汽车本身产量快速增长带给的耗铜量的快速增长受限，不应更加多注目基础设施的铺设，例如充电桩、充电站等。

综合来看，预计2018年全球铜消费量增长速度保持2%-2.5%左右，而供给端的膨胀将沦为推升铜价下沉的主要承托因素。预计2018年铜价焦点将移除，外盘全年均价大约6800-6900美元/吨，国内53000元/吨。铝：量价齐升无以持续SMM分析师刘小磊认为，2017年国内铝市场十分类似的一点是经常出现了量价齐升的现象：主要是因为资金，还包括市场的预期，大家的预期联合指向未来供给外侧的膨胀，所以铝价从12500到17500的水平。

但这种现象很难持续，原因是供给侧及供暖季的政策影响对铝价的承托早已给足预期，上方风险倒数变换，前期的多头有利润离场的意愿。去生产能力方面，供给侧改革减产生产能力将替代部分供暖季减产，2017年6月至2018年3月二者变换影响运营生产能力大约为400万吨。

而实际去库存时间或沿袭到2018年4月以后。刘小磊指出，2018年，不受供给侧改革和暖气季政策影响，整体电解铝产量增长速度将下降，而在地产、汽车、电力等终端上升下，电解铝消费增长速度也有上行风险。预计今年四季度铝价走势仍偏强劲，原因是供暖季限产将要转入继续执行阶段。而2018年铝价将呈现出波动走势，上半年偏弱，主因库存压力仍大，下半年走势偏强。

其他金属铅：保持供应不足格局预计2018年铅市供应减少，市场需求在减少的同时增长速度上升。整体来看，2018年铅市将之后供应不足格局。不受环保及再造铅等不确认因素影响，2018年铅价料波幅轻微，预计沪铅价格运营区间为17000-22000元/吨，或在明年第三、四季度抵达高点。

锌：供需渐趋均衡预计2018年初锌价依旧保持强势，但随着对2018年供需慢慢转入均衡的预期，下半年价格将高位小幅回升。预计2018年LME锌价运营区间为2450-3500美元/吨，沪锌价格区间为29700-20500元/吨。

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