今年金属价格是跌宕起伏的一年。今年下半年，尤其是11月和12月，令人非常沮丧的是，LME交易的五种淑女金属都未来将会构建年度跌幅。这种负面市场情绪的主要原因是中美贸易战所带给不确定性，以及担忧这对金属市场需求所产生的影响。

就铝而言，上行压力主要来自于美国实行第232条进口关税以及对UCRusal实行制裁。财政部获取的zui新的情况是，和俄铝有关的某些一般许可证到期日已被第五次缩短，zui新的期限订于2019年1月21日。因此，在11月和12月上旬，铝价格之后高于每吨2000美元运营。

世界上zui大的氧化铝精炼厂Norsk HydrosAlunorte不得不投产一半生产能力。该工厂在9月份面对全面重开的威胁，不仅给本已恐慌和令人担心的铝市场加添了不确定性，而且给全球氧化铝带给潜在供应紧缺的有可能，铝市场因此经常出现了极大波动。

因此，氧化铝价格很快攀升至极端水平：澳大利亚离岸价指数(FobIndex)从9月份的每吨640美元暴跌至12月初每吨400美元左右。其次，造成不确定性激化和价格暴跌的另一个因素是，不应美国的催促，中国zui大通信公司华为(Huawei)的首席财务官zui近因涉嫌违背伊朗制裁而逮捕。

zui新的消息是孟晚舟已准许假释。这一出人意料的局面被打乱了美国总统唐纳德特朗普(DonaldTrump)与中国国家主席习近平在12月1日20国集团(G20)峰会上签订为期90天的贸易战停火协议后的悲观情绪。然而，市场仍对两大经济体能否在短期内全面解决贸易争端所持猜测态度。中国铝出口创历史新纪录2018年也是中国并未切削的铝及铝材出口明显快速增长的一年。

根据海关数据，中国11月份出口了536，000吨，比10月份减少了54，000吨。11月份出口同比快速增长41.1%，1-11月积累上下跌20.2%，约528万公吨。这指出，惩罚性的232条款目前为止没能减慢中国的铝出口。

此外，中国政府要求调整其税收规则，以增进更加多铝出口。对此类出口产品的增值税免税已从13%提升到16%.由于中国的增值税为17%，这完全相等于征税出口通行证.此外，人民币升值，以及海外市场的贸易不确定性，促成企业匆忙发货，推展了11月份铝出口的快速增长。一位新加坡消息人士告诉他FastMarket，中国的线圈出口激化了市场的上行压力。

某种程度的，一位派驻香港的消息人士也表示同意，并认为，中国仍在大力向市场出售假半成品，从而减少了初级铝金属的市场需求份额。(来源：翻译成自Aluminiuminsider网站作者：Goran Djukanovic)却是，中国出口的稳步增长警告人们，到目前为止，全球铝市场的核心流失未受到美国提升关税和关税的影响。某种程度有意思的是，在铝出口快速增长的同时，中国11月份的铜进口量超过了456，000吨，比10月份快速增长了8.6%，但高于去年同期的47万吨。11月份铜精矿进口量同比上升4.6%，至169.9万吨.中国的出口和生产能力将之后快速增长在整个中国市场，铝的供应和市场需求都在上升。

中国铝业回应，将缩减47万吨铝生产能力，今年以来，中国宣告的铝生产能力缩减量已约276万吨，据SMM得知，其中230万吨已被重开。不过，SMM预计，明年全球铝市场将不会有充裕的供应。报告援引CRU的话说道，产量将明显不断扩大，2019年市场仍将供过于求。但大部分生产能力快速增长预计将再次发生在中国。

预计将在2018年11月和12月落成大约79万吨新的初级铝生产能力。根据SMM的数据，2019年，中国的初级铝生产能力预计将快速增长300万吨左右。这一因素可能会使中国的出口维持在较高水平，甚至有可能造成出口更进一步快速增长。

随着氧化铝价格暴跌，截至12月7日，中国初级铝冶炼厂的平均值总成本降到每吨14，600元(通每吨2120美元)。SMM的计算出来表明，铝生产商的亏损收窄至每吨1179元(171美元)。截至12月7日的一周内，国内氧化铝价格暴跌0.98%，至3037元/吨(440美元/吨)，澳大利亚离岸价格平稳在每吨400美元。

预计氧化铝市场将变为供应不足，全球氧化铝供应不足有可能在2019年第一季度超过176.5万吨。FastMarkets评估了中国国内氧化铝价格，12月6日为每吨2950-3050元(427-441美元)，高于11月8日每吨3150-3200元的峰值。这是其每周倒数第四次暴跌。在中国将要开会的年度决策会议上，中国国家领导人、部长、省长和高级顾问挤满在一起，预计中国国家主席习近平将发布2019年的经济计划。

重点将是应付经济上升，同时预计还将辩论增税、财政性刺激和不断扩大市场对外开放等问题。到目前为止，早已宣告了2019年新的性刺激措施，还包括增税、尤其债券发售和国家基金，以抵销外部的不确定性，新的性刺激措施价值4万亿元人民币(合5790亿美元)。保险费缩短其暴跌幅度FastMarket的数据表明，伦敦金属交易所(LME)12月/1月利差(每吨15美元)持续回补，推低了欧洲和日本在截至12月11日的一周内的溢价。

在安静的交易环境下，美国和巴西的保险费维持恒定。基准的鹿特丹仓库P1020A从12月4日的每吨70-75美元降到每吨65至70美元左右。

12月11日周二，日本主要港口现货溢价从一周前的每吨70-80美元降到每吨65至75美元。2019年结束语及未来发展12月14日，铝价格更进一步暴跌至每吨1908美元，有可能在今年年底暴跌每吨1900美元，为2017年7月以来的zui低水平。金属价格也对欧元/美元汇率(目前为1.13)作出反应。

据估计，今年全球市场赤字多达100万吨，其中大部分是来自中国以外的地区。那么，铝价怎么可能会暴跌呢?事实上，今年中国的铝出口量相似600万吨。因此，不仅没确实的全球铝赤字，市场实质上也供过于求。

只要中国的出口维持在目前的高水平，铝价格的比较低迷就不会持续下去。在倒数三个月上升之后，中国的初级铝产量在11月份实质上经常出现声浪。许多分析师对这一下降深感吃惊，因为他们预计冬季限产将不会更进一步增加。美国国家统计局(NBS)的数据表明，这个全球zui大的铝生产商上月生产了282万吨铝。

该局回应，这比10月份的272万吨快速增长了3.9%，比2017年11月快速增长了19.2%。然而，IAI数据可能会表明出有更高的数字，因为这些数据还包括和来自并未报告的生产的数据。

因此，美国的铝进口关税没能伤害中国的整体出口，甚至协助中国和俄罗斯的出口在韩国或日本等多个市场极具竞争力。第二个影响是，在这些市场上生产的含铝产品(如汽车或飞机)与美国替代品比起也显得极具竞争力，这几乎是因为投放成本较低。NorskHydro预计，2019年全球初级铝市场需求将快速增长2%至3%，高于2018年的4%，这一趋势预计将持续10年。中美贸易争端依然是全球和中国经济前景中zui强大的逆风。

人们广泛预期，双方将在90天停战完结前后或之前达成协议。英国央行(Bankofengland)回应，另一个迫在眉睫的风险是，万一英国无协议干欧，明年英国经济可能会膨胀8%。尽管在英国首相特蕾莎梅(TeresaMay)在不信任投票中生还下来后，令其这一风险有所减少，但形势仍不明朗。

2019年铝市场的另一个积极因素是俄铝问题未来将会获得解决问题，因为制裁期限的持续缩短指出，美国政府想再对铝业导致任何损害。预计美国政府还将调整232条款的关税，因为中国的铝仍在运往中，这要得益于一些铝消费者设法取得的征税。据一些报导称之为，数十万吨中国铝在这一方法下转入美国。

因此，考虑到上述所有因素，预计明年市场和铝价格将比2018年zui后一个季度更佳是合理的。到2018年，LME铝价的平均价格不应在每吨2115美元左右。从这个角度来看，2019年任何相似这个价格的平均值铝价都应当被视作顺利。

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